Precio del oro y oferta monetaria: la correlación que todo inversor debe conocer

La correlación más fuerte en las finanzas modernas: oro y oferta monetaria. Comprenda la mecánica y por qué el oro no es opcional en tiempos de QE.

Oro y oferta monetaria: la correlación a largo plazo

Una de las correlaciones más fuertes en la historia financiera: cuando los bancos centrales imprimen dinero, el precio del oro aumenta. El análisis de Huber (Figura 71) muestra esto de manera mensurable.

Esta es una correlación muy alta. A modo de comparación, las acciones y los bonos sólo tienen una correlación de 0,15. Por tanto, el oro es una cobertura fundamental contra la expansión monetaria.

El mecanismo detrás de esto

¿Por qué funciona esto?

1. Argumento del poder adquisitivo

El oro es una reserva de poder adquisitivo. Cuando el banco central imprime dinero, su papel moneda pierde valor. Pero el oro es escaso y no se puede simplemente duplicar su cantidad. Por lo que su precio en unidades de papel aumenta.

2. Argumento real de Zinsar

El oro no paga dividendos ni intereses. Es atractivo cuando las tasas de interés reales son negativas. La QE conduce a tasas de interés reales negativas (tasa de interés nominal < inflación). Consecuencia: el oro se vuelve atractivo.

3. Argumento de las expectativas de inflación

Cuando los inversores esperan que se imprima más dinero, compran oro como cobertura contra la inflación. Esto crea la profecía autocumplida: aumenta la oferta monetaria → aumenta la demanda de oro → aumenta el precio del oro.

El oro en las crisis: el verdadero refugio seguro

El análisis de Huber muestra (Figura 67): En las crisis, cuando las acciones caen más del 7,5%, el oro es el único activo que tiene una correlación positiva.

La lección: Cuanto más bajas sean las tasas de interés reales, mayor será el rendimiento del oro. En el mundo actual de flexibilización cuantitativa y tipos de interés reales negativos, el oro no es un lujo: es una necesidad matemática.