Le capital-risque des family offices : le moteur de croissance sous-estimé des startups

51 % des family offices investissent dans le capital-risque, soit bien plus qu'en 2024. Découvrez pourquoi les family offices sont un bon conseil pour le financement des startups et comment vous pouvez profiter de leur capital patient.

Le capital-risque n'est plus une niche

La participation des family offices au capital-risque est passée de 42 % (2024) à 51 % (2025), soit un bond de 9 points de pourcentage en un an. Ce n’est pas progressif, c’est un changement.

Qu'est-ce qui motive cela ? Plusieurs facteurs :

• Nouvelles générations FO : Les fondateurs de la génération Y/Gen-X pensent différemment au risque. Ils ont bâti des entreprises technologiques et comprennent la logique du capital-risque.
• Boom mondial du capital-risque : Les environnements de taux d’intérêt historiquement bas (maintenant normalisés) ont stimulé la recherche de rendement. VC promet des rendements plus élevés.
• Digitalisation : Les logiciels et le cloud gagnent de façon exponentielle. C’est plus attractif que les industriels traditionnels.

Pour les fondateurs de startups : c’est une très bonne nouvelle. Un plus grand nombre d'investisseurs institutionnels disposant de volumes de capitaux plus importants sont désormais actifs.

Distribution du tour de financement : davantage de semences et de séries A

Si nous décomposons les investissements directs en capital-risque :

• Graine: 15 % – Investissements précoces, généralement 500 000 € à 3 M €.
• Série A : 15 % – Phase d’échelle, généralement de 3 à 10 millions d’euros.
• Venture (Série B+) : 16 % – Phase de croissance, 10 M€+.
• Croissance/LBO : 18% – Phase de private equity, souvent pour des entreprises établies.
• Acquisition/Secondaire : 14% – Participations existantes ou achats d’entreprises.

Ce qui est intéressant : les family offices ne se contentent pas de se lancer dans la croissance/LBO. Ils entrent également tôt. 15 % des graines datent de beaucoup plus de 3 ans.

Pourquoi? Le stade précoce a un potentiel de rendement plus élevé (si cela fonctionne). Avec plus de capital OP, la peur du risque de cluster diminue. Et la syndication (plusieurs investisseurs réunis) est la tendance.

Réunion de pitch sur le capital-risque

L’investissement providentiel est en plein essor : de 20 % à 27 %

Un point souvent négligé : les membres des Family Offices et leurs familles réalisent de plus en plus d’investissements providentiels personnels.

Officiellement sous l'égide de FO : 27 % (2025) contre 20 % (2024).

Cela a des implications pratiques :

• Canaux doubles : Vous pouvez cibler à la fois le FO-CIO (pour les investissements institutionnels) et les membres individuels de la famille (pour les investisseurs providentiels).
• Structure informelle : Les investissements providentiels fonctionnent plus rapidement, avec moins de documentation. Idéal pour les premières rondes de semis.
• Effet de réseau : Un investisseur providentiel d’un SFO amène souvent l’ensemble de son réseau.

Marché allemand du capital-risque : 15,69 milliards d’euros en 2025

La situation est positive en particulier pour la région germanophone :

• Statistiques BVK 2025 : 15,69 milliards d’euros ont été investis en capital-investissement et en capital-risque en Allemagne/Autriche/Suisse en 2025.
• Cela représente +4 % sur un an – une croissance stable et résiliente.
• Collecte de fonds en capital-risque : 3,06 milliards d’euros (contre 2,29 milliards d’euros en 2024) – en hausse de 33 % sur un an !

Cela signifie que DACH n’est pas un marché de niche. Il s’agit d’un pôle de capital-risque actif et en pleine croissance. Les fondateurs de Munich, Zurich, Vienne et Berlin ont moins besoin d'excuses qu'il y a dix ans.

Profils typiques d’investissement FO VC

Comment les family offices investissent-ils dans le capital-risque ?

1. Investissements directs : L'OF recherche elle-même les transactions, effectue des vérifications préalables en interne et investit directement. Souvent en syndication avec d’autres investisseurs.
2. Fonds de capital-risque : FO donne du capital aux fonds de capital-risque établis (Balderton, Accel, Sequoia, etc.) sous forme de LP. Ils investissent à leur tour dans des startups.
3. Co-investissement : L'OP participe à un investissement avec un fonds de capital-risque, souvent à des conditions meilleures que celles du fonds.
4. Fonds secondaires : L'OF achète des actions dans des positions de startup existantes auprès d'autres investisseurs. Souvent réduit au marché primaire.

Pour les fondateurs de startup : Le meilleur scénario est souvent : la syndication FO + VC. Le VC apporte expertise et réseau, le FO apporte capital et patience.

Capital patient : le différenciateur

Ce qui rend les family offices en VC attractifs, c’est : Capital patient.

Un fonds de capital-risque a généralement une durée de 10 ans. Après 7 ans, il doit redistribuer le capital aux LP. Cela crée une pression de sortie.

Un family office n’a pas de durée de fonds. Vous pouvez occuper le même poste pendant 15, 20, 25 ans. C’est un énorme avantage pour les fondateurs :

• Aucune exigence de sortie anticipée. Vous pouvez grandir, pas vous échapper.
• Valeur ajoutée stratégique : Les OP disposent souvent de réseaux B2B ou d’une expertise sectorielle qu’elles apportent.
• Financement de suivi : Souvent, le même FO investit dans la série B, la série C. Vous n'êtes pas obligé de relancer complètement la collecte de fonds.

Cela explique pourquoi 51 % des family offices sont actifs en VC. Cela correspond à leurs stratégies à long terme.

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Daniel Huber

Fondateur, Timber Coin LLC | Bois Coin LLC | Un bilan de 215 millions de dollars

d.huber@canvena-invest.com