Théorie du portefeuille de Markowitz en pratique : comment créer un portefeuille mathématiquement optimal

Harry Markowitz l'a prouvé : le meilleur investissement n'est pas le meilleur actif, c'est la meilleure combinaison. Apprenez les mathématiques derrière le portefeuille optimal.

La frontière efficace selon Markowitz

Harry Markowitz a reçu le prix Nobel en 1990 pour sa perspicacité : il ne s'agit pas du meilleur investissement individuel. Il s'agit de savoir quelles combinaisons d'investissements offrent ensemble le meilleur rapport risque-récompense.

L’« Efficient Frontier » est la ligne de tous les portefeuilles qui présentent le rendement-risque le plus élevé possible. À gauche se trouvent les pires combinaisons. Le droit est impossible (risque plus élevé, même rendement).

Pourquoi les corrélations sont essentielles

Le secret de Markowitz n'est pas compliqué : lorsque deux actifs ne sont pas parfaitement corrélés, vous bénéficiez d'une diversification.

Si vous combinez deux actifs avec une corrélation de -0,5, le risque du portefeuille est inférieur à la somme des risques individuels. C’est le seul « repas gratuit » en finance.

En pratique : le portefeuille optimal

L'analyse de la ligne d'efficience de Huber (figures 83 et 84) identifie le portefeuille mathématiquement optimal pour différents profils de risque.

Conservateur (σ=10%) : 40 % d'actions, 40 % d'obligations, 15 % d'or, 5 % de matières premières

Équilibré (σ=14%) : 50 % d'actions, 25 % d'obligations, 15 % d'or, 10 % de matières premières

Agressif (σ=18%) : 65 % d'actions, 15 % d'obligations, 10 % d'or, 10 % de matières premières