La règle de dépenses : combien pouvez-vous retirer de vos actifs chaque année ?

Vous disposez d'une valeur nette de 5 millions d'euros. Vous avez 55 ans et souhaitez prendre votre retraite à 60 ans. La question : combien pouvez-vous dépenser annuellement sans épuiser votre capital ? 200 000€ ? 250 000€ ? 300 000€ ? La réponse est basée sur la « règle des dépenses » – une formule scientifique utilisée par Yale. Cet article vous montrera les calculs qui se cachent derrière cela et comment déterminer le tarif adapté à votre cas personnel.

La règle des 4% et ses limites

La « règle des 4 % » est la formule classique : Vous pouvez retirer 4 % de votre portefeuille la première année, puis augmenter les retraits en fonction de l'inflation..

A 5 M€ cela veut dire : 200 K€ l'année 1, 204 K€ l'année 2 (à 2% d'inflation), 208 K€ l'année 3, etc.

Cette règle a bien fonctionné au cours des 50 dernières années - avec un taux de réussite de 94 % (« succès » signifie : l'argent dure plus de 30 ans). Mais la règle des 4 % présente des faiblesses :

• Il ignore l'âge de l'investisseur (un homme de 35 ans avec un horizon de 50 ans a besoin d'un ratio différent d'un homme de 75 ans)
• Il ignore la valorisation actuelle du marché (après un marché haussier, 4 % pourrait être trop agressif)
• Il ignore la structure réelle du portefeuille (si vous avez 100 % d'obligations, 4 % est irréaliste)

Règle de lissage de 5,25 % de Yale

Yale utilise une « règle de dépenses avec lissage » :

Retrait = Retrait de l'année précédente * (1 + Inflation) * 0,8 + Valeur actuelle du portefeuille * 5 % * 0,2

Cela signifie : 80 % du retrait est basé sur l'inertie (année précédente + inflation), 20 % sur la taille actuelle du portefeuille.

L'avantage : Cette règle réduit la volatilité des retraits. Si votre portefeuille perd 30 % en un an, le retrait ne chute pas soudainement de 30 %. Il ne baisse que d'environ 6 % car la composante de 80 % reste stable.

Pour vous : si vous disposez de 5 millions d'euros et que vous avez souscrit {{200k}}, votre retrait l'année prochaine sera d'environ {{200k}} * 1,02 (inflation) = {{204k}}, même si votre portefeuille tombe à {{4,5m}}.

La règle des dépenses personnelles : 3% à 6%

Le taux de retrait correct dépend de trois facteurs :

1. Période (la plus longue, la plus basse)
- Horizon 10 ans : 6-8 % est acceptable
- Horizon 30 ans : 3-4 % est plus sûr
- Horizon 50+ ans : 2-3% est la norme (fondations)

2. Structure du portefeuille (plus diversifié, plus élevé)
- 100% obligations : 3-4% max.
- Portefeuille 60/40 : 4-5% est sûr
- À la Yale (50 % d'alternatives) : 5 à 6 % est réaliste

3. Flexible vs Fixe (Plus vous êtes flexible, plus haut est)
- « J'ai besoin exactement de 250 K€ par an, quoi qu'il arrive » : 4% max.
- »Je peux réduire à 200K€ si nécessaire« : 5-6% possible

Calcul de vos dépenses personnelles

Étape 1 : Définissez votre horizon temporel
"J'ai 55 ans, je veux vivre jusqu'à 95 ans = horizon 40 ans"

Étape 2 : Évaluez la structure de votre portefeuille
»Mon portefeuille : 50% actions, 30% immobilier, 20% obligations = risque modéré«

Étape 3 : Déterminez votre flexibilité
« J'ai besoin d'au moins 250 000 € par an, mais je peux descendre jusqu'à 200 000 € en cas de krach des marchés. »

Recommandation : 4 à 5 % sont sans danger pour vous
À 5 M€ : 200K€-250K€ par an

Étape 4 : Utilisez la règle de lissage
- Année 1 : 250 K€
- Année 2 (lorsque le portefeuille descend à 4,8 M€) : 250 K€ * 1,02 * 0,8 + 4,8 M€ * 5% * 0,2 = 204 K€ + 48 K€ = 252 K€
C’est plus stable et moins « choquant » qu’une baisse brutale à 192 K€.